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DEX的兴起是后来居上还是昙花一现?

最近,DeFi去中心化交易所(DEX)赛道的龙头Uniswap的24小时交易量历史首次超过了主流中心化交易所(CEX) Coinbase,尽管Coinbase 并不是加密世界最大的交易所,但DEX似乎正在赶超传统的加密交易平台。
 
Uniswap创始人Hayden Adams发推庆祝
 

  Uniswap交易量超过Coinbase  

 
Uniswap是一个去中心化的交易所和自动流动性做市协议,用户可以在Uniswap上买卖ERC20代币或者为Uniswap提供流动性以赚取交易所费用。这意味着平台上的交易量越大,流动性提供者获得的奖励就越多。DeFi Pulse的数据显示,交易量的增长以及随之而来的做市收益的增长,让Uniswap中锁仓代币的总价值迅猛上升,目前已接近14.5亿美元,Uniswap也当仁不让地成为目前最大的DeFi协议。
 
尽管DEX已经存在了一段时间,但是由于各种原因,传统的中心化交易所一直占据这主导地位,其中最大的原因便是便利性。但是,随着技术的进步,DEX变得越来越先进且易于使用。下面让我们仔细看看DEX的运行机制,以及它们为加密社区和其他领域提供了些什么。
 

  DEX的类型  

 
 
DEX一般有几种类型,它们实现基于不同的区块链网络。流行的例子包括上述的Uniswap,它是一个基于以太坊的DEX,同样的DEX还有以及Curve,dYdX,EtherDelta,Waves等。
 
Uniswap是一家自动化做市商,这意味着它可以通过智能合约自动安排交易,这些合约从流动性池中获取资金,这意味着交易总是有流动性,不过交易所本身交易的代币类型有限的,比如Uniswap(及其分叉,SushiSwap等)允许用户交易各种ERC20代币,而Curve则专注于稳定币,为交易者提供了极低的滑点,并非所有流动性低的稳定币都能做到这一点。
 
虽然Uniswap和Curve等协议已变得很流行,但在这之前,0x和EtherDelta才是以太坊上最受欢迎的去中心化交易所,它们看起来更像是典型的传统交易所,具有传统的订单簿(挂单系统),与CEX不同的是,它们是完全通过以太坊区块链上的智能合约提供支持。
 

  为什么DEX变得流行?  

 
DEX之所以变得流行,主要是因为其与比特币交易一样:不依赖任何第三方,因此用户可以随时通过接入钱包并签署交易来控制其资金。只要智能合约是安全的,几乎没有人能够挪用资金。因此,从理论上讲,DEX很难受到黑客的攻击。
 
此外鉴于交易过程中不涉及任何中心化平台,因此也无需提供任何其他信息或文档,也无需进行任何KYC验证程序。(注:KYC全称Know Your Customer,指的是交易平台获取客户相关识别信息的过程,它的目的主要是确保不符合标准的用户无法使用该平台所提供的服务,同时可以在未来的一些犯罪活动调查中为执法机构提供调查依据)
 
还值得注意的是,DEX不允许用户兑换法定货币,只能兑换稳定币。而且,由于这些协议是去中心化的,如Uniswap没有任何上币规则,所以DEX也存在一些人们在交易所中添加伪造代币的问题。尽管如此,DEX已经获得了极大的普及。Cointelligence的创始人表示:
 
由于新冠病毒的大流行和居家隔离措施,我们正处于2020年的另一场金融危机之中,这驱使更多的人对替代性金融工具和资产产生兴趣。我确信它(DEX)将继续下去,尽管它可能需要几年的时间才能发展和进步。
 

  DEX存在的一些问题  

 
使用DEX既有优点也有缺点,但是从目前来看,缺点似乎更多一点。比如中心化交易所一度是加密货币交易唯一的选择,因此DEX并没有先发优势。
 
另外一个显而易见的问题是缺乏流动性,尽管流动性提供者的增长已经明显改善了这一点,但是和中心化交易所的流动性相比,DEX还有很长的路要走。DeFi分析平台DappRadar的OpenData负责人Ilya Abugov表示:
 
交易所仍然需要能够获得并维持有意义的流动性水平。鉴于最近的DeFi火热的发展趋势,DEX必须抓住机遇并与其保持同步。与此同时,随着发展速度和市场营销让DEX开始崭露头角,技术方面也应及时跟上而不应成为一种负担。
 
DEX还有其他缺点,比如高昂的交易费用,这些费用可能会因以太坊网络拥堵而急剧攀升。考虑到以太坊网络当前的性能,这可能是当前限制DEX最大的问题。
 
用户界面也一直被认为是DeFi中的一个问题。尽管对于某些人来说,这可能不是最大的问题,但在主流应用中,易用性和友好的视觉外观很重要。考虑到DEX这些平台的性质,UI有时可能很难确定,但是它们的UI确实在不断改进。
 
此外,DEX不提供像其他交易所所能提供的广泛的服务和功能,例如某些类型的金融衍生品或保证金交易,甚至不能提供像后者一样的综合服务。不过由于DEX是去中心化的,所以不存在中心化交易所滥用权力或其他问题。
 

  CeFi和DeFi:互操作性,制度化和竞争 

 
到目前为止,DeFi已成为加密世界的焦点,并且一些机构投资者也已开始涉足DeFi领域。21Shares的研究助理Lanre Ige告诉Cointelegraph,有迹象表明机构已经开始对山寨币和DeFi感兴趣:
 
鉴于目前还没有太多产品可以为机构投资者提供DeFi的投资,现在判断机构将在多大程度上参与DeFi还为时过早。但是,BNB和Tezos 的ETP相关产品是我们目前最受欢迎的两个,这是一些机构对山寨币和DeFi开始感兴趣的信号。我们认为,随着越来越多的产品(例如ETP)可用于DeFi,这种情况将会继续增长。
 
因此,无论是在DeFi本身内部还是与传统金融部门之间的互操作性,都要成为主要的关注点。Synthetix DEX已经将传统资产带入去中心化环境,并在此方面取得了巨大成功,在撰写本文时,它已成为第六大DeFi协议。Komodo等其他项目专注于通过原子交换技术(注:Atomic Swap,就是去中心化,无第三方参与下,两个人实现原子性的跨链公平交易)在不同区块链之间提供去中心化交换服务。
 
Bitrue和OKEx等一些中心化交易所已经开始通过中心化和去中心化组合式的金融工具提供高收益期权服务,以此作为应对DeFi持续扩张的一种竞争手段。然而,目前尚不清楚当前DeFi的增长是否会持续,或者DEX是否最终会回到之前交易量惨淡的情况。根据Abugov的说法,从长远来看,DEX仍然面临一些挑战:
 
DEX可能缺乏一些激励机制。不过随着越来越多的项目选择使用治理代币和流动性挖矿来增加交易量,DEX关注的重点开始从普通交易者的便利性,交互体验的友好性以及流动性提供者的长期可行模式,转变为参与DeFi挖矿的农民(注:DeFi圈的梗,将挖矿比作农民耕种获得收益)提供最高收益。
 
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